出品｜虎嗅 ESG 组

作家｜陈玉立

头图｜视觉中国

本文是 #ESG 高出不雅察 # 系列第 132 篇著作

本次不雅察枢纽词：关税

当地时辰 4 月 29 日，好意思国总统特朗普在重返白宫 100 天之际开了一场"庆功大会"，其阵营声称"他莳植了好意思国史上新政贵寓台最得胜的 100 天"。

但就在清除天，特朗普却松捆了汽车零部件关税。特朗普签署公告，允许对入口汽车零部件、在好意思国拼装汽车的汽车坐褥商进行一定历程的抵偿。

这是继部分暂缓"平等关税"后，特朗普关税战略的又一次要害逆转，这被外界视为是特朗普政府在日益承压的配景下所作出的贪污。

一个更令东说念主玩味的事实是，据财新报说念，多名沃尔玛供应商暗示，沃尔玛正在让其中国供应商在停供近一个月后收复供货，而关税成本部分由沃尔玛承担。

自 4 月 2 日特朗普开打"关税战"以来，金融商场不停资历荡漾和叨唠，好意思国经济远景捏续被看衰。而手脚风暴眼中的好意思国企业们，如今正在堕入两难的境地。

关税若何影响企业？

4 月底，达拉斯联储发布了新一期德州制造业拜谒，数据露馅好意思国 4 月达拉斯联储生意举止指数为 -35.8，预期为 -14.1，前值为 -16.3。

在拜谒中，德州制造业的高管们被特地问到了关税影响干系的问题，企业高管们用"叨唠"和"荒诞"等词汇形色由好意思国总统特朗普关税步履激发的荡漾。

比如一位印刷行业的受访者就对达拉斯联储暗示："关税问题一团糟，咱们面前开动看到供应商转嫁高涨的成本，咱们也不得不将其转嫁给客户。"另一位食物制造业的受访者暗示，"关税及关税省略情趣正在严重艰涩咱们的供应链和老本支拨谋略。"

一位电子制造业的高管则暗示："咱们依然不得不停绝发货，因为客户无法承担关税，这导致咱们无法实时坐褥，最终将形成空隙。"为了阴事平等关税，有电子制造企业加快向中国发运了一批订单，且瞻望在关税问题措置前，来自中国的销售将降至零。

来自机械制造业的响应如下："实施增长谋略令东说念主急躁不安。匡助咱们的职工措置饱暖问题更是难上加难。咱们肯定，现任政府率领咱们国度前进的主义是正确的，但已毕经营的不幸可能比伊始预期的更长、更剧烈。"

总的来说，等于关税导致的省略情趣太多，导致家具需求下落。而当原材料价钱高涨时，好意思国企业发现念念要将高涨的价钱转嫁给客户并谢绝易，"最极点的情况是，关税可能导致咱们收歇倒闭"。

某种历程上而言，2018-2022 年间的贸易战其实是当下"关税战"的一轮预演，彼时特朗普对各人加征钢铁和铝关税，并拉出了一份对华加征关税的清单。

那时波士顿臆想集团就发布了答复指出，为阴事关税，15% 好意思国企业将产能篡改至越南、墨西哥等国，但新建供应链使运营成本加多 18%-25%。举例苹果公司估算，若将 10% 产能迁出中国，需参预 60 亿好意思元并耗时 3 年以上。

站在企业管理的角度看，大额关税迫使企业替换低效供应商，但搜索新供应商的成本会削减福利。好意思国经济学家吉恩 · 迈克尔 · 格罗斯曼在其论文中测算出，特朗普奉行的关税战略使好意思国对中国的贸易条款改善了 2%，但使总贸易条款恶化了 0.5%，好意思国福利损失为 GDP 的 0.3%。

还有另一项学术分析称，当好意思国单边加征的关税率鉴别为 15%、30%、45%、60% 时，好意思国制造业奇迹增速鉴别为 -1.586%、-2.519%、-3.106%、-3.493%，当中、好意思双边齐加征上述关税时，好意思国制造业奇迹的损失将鉴别上升到 -3.009%、-4.237%、-4.846% 和 -5.187%。

值得一提的是，手脚好意思国农家具的大买家，中国事好意思国大豆、棉花、猪肉、奶成品等农家具行业的金主。就在 4 月底，中国国度发展考订委副主任赵辰昕在新闻发布会上暗示，是否入口好意思国饲料粮和油料，不会影响中国食粮供应。《纽约邮报》、破钞者新闻与生意频说念（CNBC）等好意思媒 28 日报说念称，在中方发出这一表态之际，好意思国农业部的数据露馅，来自中国的农家具订单不停被取消。

当"关税战"愈演愈烈之后，带来的截止大约率是好意思国农场净收入下落，农场收歇数目攀升，继而波过甚他干系产业。

因此，特朗普的关税战略虽以"保护好意思国产业"为名，却因漠视各人供应链复杂性和成本转嫁机制，最终将导致企业成本上升、奇迹流失以及通胀高企。其中，中小企业成为最大受害者，大企业亦难独善其身。

环境与社会层面的不成捏续

一个事实是，迷情剂特朗普的关税战略正在使供应链区域化加快。

在 2018 年开动的那次贸易战中，企业为了阴事关税，加快将产能篡改至东南亚、墨西哥等地区。而从中国采购中枢部件，在越南、墨西哥拼装后出口好意思国，其中加多了中转运载技术，这带来了特地的碳排放效应。

其次，越南、墨西哥在产业基础上不像中国这么推崇，工业基础薄弱加上产业链不完善，不仅难以邻接高端制造业，还会形成更多的温室气体过甚他混浊物的特地排放。

关税还会对清洁动力的发展带来挑战。据彭博测算，特朗普的关税战略将使入口光伏组件的价钱擢升约 0.05-0.06 好意思元 /W，达到平均约 0.29 好意思元 /W 的水平，好意思国光伏电站建形成本因此高涨 30%，家庭装置成本加多约 5000 好意思元。

在新动力汽车方面，特朗普一上任就削弱了电动车税收抵免战略，减轻燃油战略模范，这权贵禁锢了商场需求。要是关税战捏续，电动车产业链高度依赖的稀土材料（主要通过中国购买）将变得重金难求，这会进一步打击好意思国电动车企业的发展。

反不雅特朗普没齿难忘的钢铁产业，在上一轮贸易战中给当地带来的却是混浊气体排放的捏续上升。据外媒报说念，U.S. Steel 手脚全好意思最大钢铁厂之一，其复产使当地 PM2.5 超标天数从 2017 年的 15 天增至 2022 年的 37 天，PM10 单日峰值浓度从 152 微克 / 立方米升至 189 微克 / 立方米，径直导致当地哮喘发病率上升。

环境以外，关税给好意思国低收入阶级带来的伤害亦然渊博的。因为不管穷富，破钞者总要拿出部分收入购买生存必需品，但低收入者购买此类商品的花销占其总收入的比重高于高收入者，而这部分商品又对关税最明锐，因此低收入家庭将靠近最千里重的打击。据瑞银测算，为搪塞关税冲击，零卖商需提价 10%-12%，这将进一步加重贫富分化。

值得一提的是，特朗普在实施关税的同期将企业税从 21% 降至 15%，但 83% 的减税红利流向年收入超 100 万好意思元的群体，收入最低的 20% 家庭实践税负反而加多 2.3%。好意思国前财长萨默斯以为："这不是经济战略，而是社会金钱的暴力篡改。"

的确，通过阵一火中低收入群体利益（劳工、农民、少数族裔）疏通短期政事老本，导致社会维度多重扯破，特朗普扩充关税战略简直无合理之处，反而更像是一场赌局。

各人管理体系坍塌

对于特朗普为何要推关税，现时商场有几大不雅点。

第一，目的在于补"亏本"，但不少谋划机构在阐发实践情形测算后发现难以已毕，可能性较小；

第二，仅把关税当一种短期器具和施压技巧，但前文已申诉过关税对好意思国企业的伤害，这属于"伤敌八百，自损一千"；

第三，倒逼联储降息、已毕弱好意思元，但其底层逻辑依旧是将特朗普的个东说念主政事操弄置于各人利益之上；

临了，则是念念已毕制造业回流，先无论企业愿不肯去到好意思国设厂，其中形成的始终通货扩张是需要好意思国凡俗东说念主来买单的，这会激发更大的社会矛盾。

特朗普如今的一举一动，依然开动激发各人贸易管理体系坍塌。很较着的少许是，在特朗普的一套举措下，多边机制依然被双边威胁取代：好意思国迫使墨西哥、越南等国签署"确凿供应链公约"，要求产业链抹杀中国参与，不然靠近关税制裁，此类双边威胁取代了 WTO 基于章程的中立仲裁。

而由此激发的欧盟、中国等被动以"平等关税"反击，会形成更具艰涩力的轮回，最终毁坏 WTO 争端措置机制的灵验性，天下回想"森林秩序"。

总结来看，特朗普关税战的骨子是民粹主义与独揽老本连合的单边保护主义，其影响已疏淡经济限制，演变为各人管理体系的正当性危境，这种嫁祸于人的策略不仅抵触 ESG 原则，更将各人经济推向"零和博弈"的幽谷。